七连板后，“有机葡萄酒第一股”酒醒了

文/每日资本论 妖股的涨势令人嫉妒，但跌起来也让人不寒而栗

文/每日资本论

妖股的涨势令人嫉妒，但跌起来也让人不寒而栗。

5月22日早盘，威龙葡萄酒股份有限公司（下称，威龙股份）以一字跌停开盘，封单超过百万手，当然11亿资金疯狂出逃。就在前一天，这家地处山东烟台的葡萄酒上市公司还在以连续七个涨停板的姿态，向市场展示着一种近乎荒诞的狂热——从5月13日公告实控人变更到5月21日收盘，短短七个交易日，威龙股份股价累计涨幅超过95%，几乎翻倍，并在5月21日创出20亿元天量成交。但当最后一批追高入场的资金还没来得及感受胜利的喜悦，一记闷棍便已落下。

这并非炙手可热的算力革命故事，尽管市场一度坚信不疑；也非一个关于国企救赎的传奇，尽管淄博市财政局的入主曾让无数投资者心生遐想。这是一个关于一家上市公司在六年之内三度易主、业绩亏损、信披违规频发、控股股东官司缠身的漫长困境，以及一场由游资主导的、与基本面完全脱节的资本狂欢的故事。当狂欢退潮，留下的只有一地鸡毛和一家仍在寻找方向的企业。

股价的过山车始于5月13日。5月12日晚间，威龙股份发布了一则看似平静实则震动市场的公告：控股股东星河息壤及持股5%以上股东斐尼克斯，拟向山东齐信数字科技有限公司（齐信数科）协议转让威龙股份23.12%的股份。交易完成后，齐信数科将成为新任控股股东，公司实控人由闫鹏飞变更为淄博市财政局。

这则公告本身并不出人意料。事实上，威龙股份控制权的动荡早已是公开的秘密。截至2026年一季度末，星河息壤所持威龙股份股权已处于100%冻结状态，累计被司法标记、冻结的股份数量占威龙股份总股本的16.29%，占星河息壤自身持股数量的86.47%。公司在公告中早已提示，若被冻结股份全部被司法处置，可能导致控制权发生变更。这不过是悬在头顶的靴子终于落地。

真正点燃市场热情的是齐信数科背后的身影。齐信数科的母公司山东爱特云翔信息技术有限公司，是一家总部位于山东淄博的国有控股高科技企业，核心业务覆盖大数据、云计算和智算中心。在“算力”成为A股最炙手可热概念的当下，一家国有资本控股的算力企业入主一家市值不足30亿元的葡萄酒公司，市场的想象力瞬间被无限放大。“算力+葡萄酒”“国资赋能+产业转型”……各种叙事在股吧和社交媒体上飞速传播、叠加，游资闻风而动，威龙股份就此踏上了连板之旅。

5月13日至5月21日，七个交易日，七个涨停。股价从停牌前的低位一路飙升，成交量急剧放大，换手率居高不下。这是典型的游资炒作特征：不看业绩，不问逻辑，只看题材和情绪。

威龙股份显然比市场更清醒——或者说，更焦虑。5月20日晚间，公司紧急发布澄清公告，明确表示截至目前无注入“算力”相关计划，且股价短期涨幅过大，偏离公司基本面，存在市场情绪过热和非理性炒作风险。次日，公司再次发布类似公告，进一步强调受让方无未来12个月内对上市公司资产和业务进行出售、合并、合资合作的计划，也没有上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

两份澄清公告，措辞几乎相同，态度足够明确，但市场置若罔闻。5月21日开盘，威龙股份再度一字涨停，将连板纪录刷新至七个。部分市场人士表示：股价异常波动的核心驱动因素并非散户基于信息不确定性的自发判断失误，澄清公告难以消除散户的非理性预期，也不能改变游资炒作个股的意图和操作。

不过，5月22日，市场用一记跌停给出了自己的回答。七连板后的“失神”，与其说是市场的自我修正，不如说是击鼓传花的游戏终于传到了最后一个人手里。难怪有网友在股吧里配图并留言道：“大门越破，股票越妖！”

接下来，威龙股份会A字反杀吗？

将目光从K线图上移开，审视威龙股份的基本面，会发现一个与股价表现截然相反的世界。威龙股份财报显示，其从2019年到2021年都处于持续亏损状态，而2022年开始又呈现亏一年好一年的态势。

2025年，其营收为3.63亿元，同比减少18.36%；净利润为-6305.96万元，同比骤降714.52%，由盈转亏。细分来看，有机及生态葡萄酒营收减少18.6%，传统葡萄酒干型酒营收减少26.17%，两大核心产品线双双下滑。进入2026年，颓势仍在延续。一季度营收7495.98万元，同比减少26.12%；净利润亏损749.94万元，同比暴跌186.05%。

公司曾在2025年9月向投资者描绘过一幅还算体面的蓝图：聚焦核心大单品，推出白兰地系列新品类，重点打造澳洲有机系列、高端龙阙系列、欧斐白兰地系列等中高端产品，同时推进“龙网工程”和招商计划以提升市场占有率。遗憾的是，至少从财务数据来看，这些举措尚未在报表上显现出任何实质性效果。

值得一提的是，威龙股份在过去六年里经历了三次控制权变更，而公司本身的经营质量，在这场接力赛中不仅没有改善，反而持续下滑。

第一次易主发生在2020年12月。原控股股东、实控人王珍海因涉及多项金融借款及民间借贷纠纷，其持有的威龙股份18.81%股份被司法拍卖。买受人“鑫诚一号私募证券投资基金”以超过3.97亿元的价格竞得该股权，成为新控股股东。王珍海持股比例降至6.47%，公司进入无实控人状态。

这是一个典型的“资本替位”故事——产业资本因债务危机出局，金融资本趁虚而入。鑫诚一号并非产业资本，它是一只私募基金，在葡萄酒行业下行的大背景下，短期持股套利后退场几乎是可以预见的结局。

果然，2021年12月，王珍海所持剩余6.47%股份再次被司法拍卖，这一次他彻底出局，所持上市公司股份归零。而在此之前的2021年1月，威龙股份原董事长孙砚田及三名董事已集体辞职，管理层的动荡从那时起便已埋下伏笔。而2021年其也遭遇了威龙有史以来的最大亏损。

第二次易主在2022年10月到来。鑫诚一号私募基金控股不到两年，便以每股7.69元的价格将所持股份转让给山东九合云投科技发展有限公司，也就是后来更名的星河息壤。威龙股份二度易主，接盘方的实控人闫鹏飞在2023年6月正式成为上市公司实控人。

但不幸的是，2024年12月，威龙股份公告称闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪，被淄博市桓台县公安局执行指定居所监视居住。

到了第三次易主的前夜，星河息壤的处境已近乎崩溃。2025年11月披露的信息显示，星河息壤持有的威龙股份总股本的1.19%股权被司法标记，起因是其向山东爱特云翔借款本金约2519.78万元及涉诉债权执行费用约2629.66万元未能偿还。截至2026年一季度末，星河息壤所持威龙股份股权已100%处于冻结状态。这意味着，即便没有此次协议转让，星河息壤的持股也已名存实亡。

显而易见，威龙股份六年三易其主，每一次更换背后都不是战略升级或产业整合，而是前一任实控人的被迫出局和后一任接盘方的仓促上阵。反过来讲，如果业绩好，谁还需要引入资产重组的合作方？

与频繁易主相伴相生的，是威龙股份在信息披露和公司治理方面的长期积弊。这家公司的信披违规史，几乎可以写成一部A股内控失败的教科书。

2019年，王珍海因涉及多项金融借款及民间借贷纠纷，所持股份被全部司法冻结。王珍海存在利用职务便利、未履行公司内部程序，违规以公司名义对外担保并隐瞒相关担保及债务的情况，共有7笔违规对外担保，累计涉及借款本金金额2.5亿余元。受此影响，威龙股份股票一度被实施“其他风险警示”。

直至2021年4月，威龙股份与王珍海、龙口市兴龙葡萄专业合作社签订的《以物抵债三方协议》，违规担保问题得以解决，且山东证监局有关立案稽查结案不予处罚，威龙股份才得以“摘帽”。

基于违规担保问题，上交所于2019年10月下发监管工作函，要求威龙股份自查公司治理及内部控制是否存在重大缺陷。公司的答复是：已加强对公司印章的管理，加强了内部控制管理。

2020年7月，上交所给威龙股份下发监管关注决定书。时任董事会秘书刘玉磊、时任董事兼董事会秘书姜淑华、时任财务总监田元典，在信息披露和规范运作方面存在多次违规提供大额担保、临时补充募集资金未按时归还等问题。同期，因未按原意愿完成回购计划且未履行相应决策程序，上交所对威龙股份采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券市场诚信档案。

此外，在鑫诚一号私募基金控股期间，威龙股份因未充分预估资产减值损失，导致2021年度业绩预亏公告中的财务数据披露不准确，山东证监局于2022年9月对公司及有关人员采取出具警示函的监管措施。

到了星河息壤掌舵时期，王珍海违规担保的余波仍未平息。2024年4月，威龙股份因为未及时披露相关信息。山东证监局对公司及有关负责人分别采取出具警示函的行政监管措施，上交所也对时任董事长朱秋红、董事会秘书白璐、总经理孙砚田予以监管警示。

2025年2月，山东证监局再次对威龙股份出手。原因是公司梨树资产减值准备计提不及时、不充分，导致2022年年度报告相关财务信息披露不准确；同时，发货及签收管理不规范、客户信用审批不规范、未针对甘肃和澳大利亚等地葡萄种植基地建立生产性生物资产管理内控制度，导致财务相关内控不完善。

山东证监局对公司采取责令改正的监管措施，并对时任董事长黄祖超、时任总经理孙砚田、时任财务总监郑琳琳采取出具警示函的监管措施。同年12月，因星河息壤迟迟未履行对威龙股份的增持承诺，山东证监局对其采取责令改正的监管措施，上交所也对星河息壤予以通报批评。

梳理这份长长的违规清单，一个清晰的脉络浮现出来：从原实控人王珍海的违规担保，到历任管理层在信息披露上的屡次失守，再到现任控股股东的增持承诺落空，威龙股份的内控问题不是某个环节的偶发失误，而是系统性的、持续性的治理缺陷。每一次易主都未能修复这些缺陷。

回到此次交易本身。淄博市财政局的入主，是否能成为威龙股份的转折点？答案还需留给时间来回答。但有一点可以肯定，资本市场从不缺乏故事。不过，好故事终究需要业绩来续写。对于威龙股份而言，七连板的狂欢已经散场，跌停板上的尘埃也终将落定。真正的考验在于：当喧嚣褪去、镁光灯熄灭，这家上市十年、历经多轮资本更迭的老牌葡萄酒企业，能否真正找到一条属于自己的“醒酒”之路。这个问题的答案，不在算力炒作的光环里，也不在跌停板的恐慌中，而在接下来每一份财报里，每一个被重新审视的公司治理环节里。

用股吧里的网友的话作为结尾吧——“大威天龙，地板法咒。”

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