宁德时代第四大股东计划减持约257亿，苏州富豪现身背后暴赚近1400亿
岁末年初，资本市场风起云涌
岁末年初，资本市场风起云涌。4月17日晚间，中国动力电池巨头宁德时代抛出重磅公告，其第四大股东宁波联合创新合伙企业，计划减持不超过5800万股公司股份。按当日收盘价估算，此次减持金额近257亿元。
就在此公告发布的前一日，宁德时代股价曾一举冲破460元人民币大关，公司总市值历史性地跨越了2万亿元人民币的门槛，市场还在热议这家民营企业的“一哥”地位是否稳固，一日之间，核心股东便大手笔抽身，近250亿元现金即将落袋。
市场的反应是迅速而直接的。次日开盘，宁德时代股价应声低开逾2%，盘中跌幅一度扩大至4%以上。至4月20日，股价延续下行态趋，市值也随之回落至1.96万亿元左右的区间。
然而，市场的焦点很快从减持数字本身，转向了这257亿元巨款的最终流向，以及宁波联合创新的实际掌控者。通过天眼查信息披露，这家合伙企业的最大出资人正是裴振华，其近80%的出资份额意味着，这笔巨额减持所得的大部分将归入其囊中。
裴振华，这个名字对于不少二级市场投资者而言，或许略显陌生。1959年出生于江苏宜兴的他，大学毕业后，曾在江苏省纺织研究所任职长达十三年。1997年，年届不惑的裴振华毅然辞职下海，在苏州工业园区创立了天华超净。这家公司最初的主营业务聚焦于防静电无尘工作服与鞋类的生产，简而言之，是为电子制造企业提供防护性劳保用品。
天华超净虽然规模并非巨无霸，但经营稳健。2014年，公司在深圳创业板成功上市，裴振华也因此积累了宝贵的资本。人生的重大转折点则发生在2015年，据业内人士透露，他在攻读中欧国际工商学院EMBA期间，结识了宁德时代的联合创始人李平，这为他日后的大手笔投资埋下了伏笔。
2015年8月，裴振华作为主要出资人的宁波联合创新合伙企业正式成立。仅仅两个月后，这家新成立的投资实体便斥资8900万元人民币，从宁德新能源手中购得宁德时代15%的股权。彼时，宁德时代刚刚从母公司ATL独立分拆运营，仍是一家前景有待明确的初创企业。这笔不到1亿元的交易，在当时几乎未在市场引起任何涟漪。
然而，从今天的视角回望，这笔在当时毫不起眼的投资，却成为了一笔足以在中国商业史上被浓墨重彩记载的经典案例。当初的8900万元，如今已转化为一个令人难以置信的天文数字。
我们不妨做一番粗略的计算：在此次大规模减持之前，宁波联合创新共持有宁德时代约2.84亿股，占公司总股本的6.23%。按照每股444.2元的当日价格计算，这部分持股的账面价值便高达约1260亿元人民币。
这仅仅是冰山一角。根据公开信息梳理，裴振华及其相关方在此之前已进行过多次减持操作：2017年，通过部分老股转让，他已累计收回约6亿元现金；2020年7月，又减持了约830万股，套现约15亿元；2025年6月，再次减持2%股份，获利约80亿元。
将历次已兑现的现金收益与当前持股的巨额账面价值相加，总额已逼近1361亿元。若以最初8900万元本金计算，这笔投资的回报率已然超过了惊人的1500倍。
即使是股神巴菲特，其1972年以2500万美元收购喜诗糖果，历经五十载，总收益约20亿美元，回报倍数也在80倍左右，已属传奇。而裴振华在宁德时代的这笔投资，回报倍数整整高出近20倍。
若仅仅将此归结于“运气好”，显然是对这位投资者的低估。裴振华的运作，其高明之处绝非仅仅在于“投对了方向”。
早在2017年，即投资宁德时代两年后，他就已通过转让部分老股套现约6亿元。这意味着，他最初投入的8900万元本金已悉数回收，并开始享受纯粹的利润。即便如此，他并未选择就此止步。
2018年，宁德时代成功在深交所上市。几乎在同期，裴振华便开始推动其控股的上市公司天华超净向锂电池材料领域进行战略转型。
当年11月，天华超净与宁德时代合资成立了天宜锂业，主营业务为生产电池级氢氧化锂。这家公司的注册资本为7亿元，天华超净出资2.94亿元，持股42%；宁德时代则出资1.05亿元，持股15%。在此次合作中，宁德时代扮演了双重角色：既是天华超净的合作伙伴及股东，同时也是天宜锂业最重要的客户。这种深度绑定的产业协同模式，使得一家原本专注于防静电服装的企业，得以迅速切入当时蓬勃发展的锂电材料赛道。
2020年，天华超净将天宜锂业的业务整合注入上市公司体系，公司的市值也随之从区区数十亿元飙升至百亿元级别。2023年，公司更是将证券简称正式变更为“天华新能”，标志着其彻底告别了过往的业务标签。
2025年10月，这种产业绑定关系进一步深化。宁德时代斥资26.35亿元，受让了裴振华夫妇持有的部分天华新能股份。交易完成后，宁德时代在天华新能的持股比例提升至13.54%，一跃成为该公司的第二大股东。
从这一系列操作可以看出，裴振华从宁德时代获得的巨额投资收益，通过天华新能这家平台，其中一部分又回流到了宁德时代的产业链之中。他并非一个单纯的财务投资者，更像是一位深度参与产业生态的战略合伙人。
回顾裴振华近年减持宁德时代股票的节奏，可以发现其间存在着一定的规律性：2017年首次套现约6亿元，2020年套现约15亿元，2025年套现约80亿元，再加上此次计划的257亿元。有趣的是，在每一次减持之后，宁德时代的股价在随后的时间里都呈现出继续上涨的态势。
例如，2020年7月那次减持后，宁德时代股价从约183元一路攀升至近期的460元。2025年6月减持之后，股价在不到半年的时间内更是上涨了超过50%。他的减持时机似乎总能避开股价的最高点，更像是对阶段性收益的稳妥锁定。
然而，此次减持情况似乎略有不同。按4月17日收盘价计算，本次减持完成后，宁波联合创新在宁德时代的持股比例将从6.23%降至4.96%。这一比例低于5%的整数关口，具有特殊的市场意义。
依据证券市场规则，持股5%以上的股东，其股份变动需要履行详细的信息披露义务。而一旦持股比例降至5%以下，后续的减持行为将不再强制要求提前公告，监管约束也随之大幅降低。
市场迅速捕捉到，这并非近期唯一一次大规模股东减持。就在2025年11月，宁德时代的核心创始人之一黄世霖，已通过询价转让的方式套现约171.63亿元，创下了A股历史上单次询价转让的最高纪录。加上裴振华此次的257亿元，两位对宁德时代最为熟悉的重量级股东，在不足半年的时间里，合计套现金额已超过400亿元。
4月18日，减持公告发布后的首个交易日，宁德时代股价盘中一度下挫逾4%，但在交易过程中，部分资金强力介入，将股价拉升，最终全天仅下跌1.1%。当天的成交额飙升至286亿元，创下公司上市以来的单日成交量新高。
交易所公布的龙虎榜数据显示，一家公募基金管理公司净买入12亿元，全国社会保障基金组合亦净买入8亿元。在券商研究机构方面，中信证券发布研报，维持对宁德时代的“买入”评级，并给予520元的目标价位。
机构投资者的态度似乎较为一致：股东的减持行为更多被视为个人财务安排，不影响公司基本面的稳健发展。宁德时代2025年年报显示，公司全年净利润高达722亿元，同比增长42%。2026年第一季度，其净利润达到207亿元，相当于日均盈利约2.3亿元。在全球动力电池市场，宁德时代的占有率高达39.2%，已连续第九年位居世界第一。
此次减持采用的询价转让方式，潜在受让方主要是符合条件的境内外机构投资者，包括一些知名的外资投行。这些机构在受让股份后，将面临六个月的锁定期，无法立即在二级市场抛售，这在一定程度上规避了对股价的直接冲击。
在一些财经平台的评论区，投资者的观点出现了明显分歧。有人认为，在公司市值突破两万亿的关键节点，大股东率先减持，释放出不看好的信号。也有人指出，持股比例降至5%以下，意味着未来的减持行为可能不再提前公开，市场需对此保持警惕。另有观点认为，有实力雄厚的机构愿意接盘，表明当前股价依然具备吸引力。
现年67岁的裴振华，在2015年做出投资宁德时代的决定时，年仅56岁。这是一个接近退休的年纪，他却将经营防静电服装公司积攒的大部分身家，孤注一掷地押注在一家具备巨大增长潜力、但当时尚未上市的电池公司上。
事实证明，他赌对了。如今，他正选择一种有节奏、有计划的方式，将一部分股权资产，逐步转化为更为稳健的金融资产。